主题

宏观警示

通胀、利率、泡沫、杠杆和金融系统风险。

解释文章

监管:社会球场上的裁判员

1989 年 5 月 30 日,芒格做了一件在自己阵营里近乎"叛变"的事:他让伯克希尔旗下的互助储蓄,正式退出了它待了多年的美国储蓄机构联盟,还把辞职信公开给媒体,以示抗议。一个右翼共和党人...

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投机与赌博:聪明人的慢性毒药

2022年2月,一位股东在每日期刊年度股东会上问芒格:比特币市值已达两万亿美元,您是否承认错过了加密货币?

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利率:资金的重力与估值的温度

利率像金融世界里的重力。它平时不吵不闹,却一直影响资产价格、企业估值、银行利润、个人储蓄和社会风险偏好。利率低了,未来现金流被抬得更值钱,股票和房子的价格容易升温;利率高了,旧债券、长期贷款和...

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通货膨胀:悄悄征收的间接税

利率是会响的:它会在新闻里被宣布,会让贷款利息一夜变高,人人都知道发生了什么。通货膨胀却相反——它无声、缓慢、年复一年地从每一张钞票里抽走一点点购买力,却从来不寄账单给你,也不要你签字。你账面...

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泡沫与狂热:市场周期性发作的集体癫狂

郁金香、佛罗里达的沼泽地、漂亮五十、日本地价、互联网、加密货币——四百年来,人类轮番为这些东西发疯,每一次都觉得“这回不一样”,每一次的结局又惊人地一样。芒格一生横跨大半个二十世纪和四分之一个...

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股票期权:不算成本的成本

芒格批评股票期权,不是因为反对激励,而是因为反对把真实成本藏起来。一个制度如果让公司少计成本、让管理层拿走上行、让普通股东承担稀释,它就不只是会计问题,而是文明问题。

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