定价权:好生意敢于把价格提上去
定价权不是一句漂亮的商业术语，而是一场残酷的压力测试。企业说自己有品牌、有护城河、有客户忠诚度，都不如一个问题来得直接：明年把价格提高一点，顾客还会不会回来？
主题
投资原则
投资判断、资本配置、长期复利和商业质量。
解释文章
复利:让时间替你工作
复利最容易被讲成一张曲线：前面平，后面陡，时间一长就飞起来。芒格当然懂这张图，但他真正关心的不是图形，而是谁能让这张图在现实中不断裂。
内在价值:价格背后的真实重量
市场每天给你一个价格。它很吵，实时跳动，红绿闪烁，像是在告诉你真相。
资本配置:把现金交给最会用它的人
资本配置听起来像财务部门的工作：预算、审批、资本开支、回购、派息、并购。但在芒格那里，它更像企业制度的中枢神经。一个公司赚到钱以后，钱留在哪里、投向哪里、交给谁去用，最后决定了这家公司能否把一...
机会成本:用最好的选项做标尺
大多数人评价一个机会，习惯问“它好不好”。芒格评价一个机会，问的是另一个问题：“它比我现在手里能拿到的最好的那个，更好吗？”
长期持有:坐等伟大公司复利增长
长期持有听起来像一种懒办法：买入，坐下，别动。可在芒格那里，它不是懒，而是一种高度反人性的纪律。
监管:社会球场上的裁判员
1989 年 5 月 30 日,芒格做了一件在自己阵营里近乎"叛变"的事:他让伯克希尔旗下的互助储蓄,正式退出了它待了多年的美国储蓄机构联盟,还把辞职信公开给媒体,以示抗议。一个右翼共和党人...
投机与赌博:聪明人的慢性毒药
2022年2月，一位股东在每日期刊年度股东会上问芒格：比特币市值已达两万亿美元，您是否承认错过了加密货币？
集中投资·重仓:把钱押在看得懂的少数机会上
在多数投资教育里，分散投资像一句道德格言：持有更多股票，看起来更稳健，也更容易向客户解释。芒格反过来问：如果一个人真的看懂了少数几个机会，为什么要把钱平均撒给一堆看不懂、没优势、只是用来装饰组...
利率:资金的重力与估值的温度
利率像金融世界里的重力。它平时不吵不闹，却一直影响资产价格、企业估值、银行利润、个人储蓄和社会风险偏好。利率低了，未来现金流被抬得更值钱，股票和房子的价格容易升温；利率高了，旧债券、长期贷款和...
通货膨胀：悄悄征收的间接税
利率是会响的：它会在新闻里被宣布，会让贷款利息一夜变高，人人都知道发生了什么。通货膨胀却相反——它无声、缓慢、年复一年地从每一张钞票里抽走一点点购买力，却从来不寄账单给你，也不要你签字。你账面...
护城河：宽且不断变宽的护城河
"护城河"是巴菲特发明的比喻，而真正把它讲透、讲狠、讲到让人后背发凉的，是芒格。
泡沫与狂热：市场周期性发作的集体癫狂
郁金香、佛罗里达的沼泽地、漂亮五十、日本地价、互联网、加密货币——四百年来，人类轮番为这些东西发疯，每一次都觉得“这回不一样”，每一次的结局又惊人地一样。芒格一生横跨大半个二十世纪和四分之一个...
衍生品与杠杆：坐在火药桶上的金融体系
2008年秋天，雷曼倒下、AIG告急、整个金融体系一夜之间坐到了悬崖边上。事后所有人都说"没人预见到这一场危机"。
耐心·等待·好球区:只挥好球
投资里最容易被误读的词，是"行动力"。市场每天报价，新闻每天推送，别人每天调仓，好像不做点什么，就显得你没有跟上时代。
现金流：能拿出来再分配的钱
芒格谈企业质量时，很少满足于一句“利润增长”。在他那里，利润首先要接受一个更朴素也更残酷的检验：它能不能变成现金？更进一步，它是不是不必被原业务立即吞回去，而能由所有者拿出来、再分配到更好的地...
能力圈:知道自己不知道什么
2019年，每日期刊股东会现场，一位年轻股东举手，说他正处于"不知道自己能力圈在哪"的人生阶段，向这位九十多岁的老人讨教。
股票期权:不算成本的成本
芒格批评股票期权，不是因为反对激励，而是因为反对把真实成本藏起来。一个制度如果让公司少计成本、让管理层拿走上行、让普通股东承担稀释，它就不只是会计问题，而是文明问题。
金融危机大萧条:自催化的灾难
芒格看金融危机，重点不是预测哪天爆发，而是识别哪些结构会自我放大。
会计造假欺诈:文明最怕假账
芒格谈会计造假，语气一直很重。它不是数字游戏，而是文明系统的腐蚀剂。
资本主义自由市场:有效但必须有底线
芒格相信市场、交换、激励和企业创造力，但他不相信自由市场能自动解决所有问题。